О ситуации на рынках 24 мая — в обзоре экспертов Промсвязьбанка

Пара доллар-рубль в ходе торгов в понедельник продолжила свое снижение.

Рекордные объёмы в евро  — Егор Жильников, главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

Пара доллар-рубль в ходе торгов в понедельник продолжила свое снижение, завершив торги слегка ниже отметки 58 руб. – минимумов с начала апреля 2018 года

Курс доллара на МосБирже третий день подряд демонстрирует сильное снижение, при этом торговая активность американской валютой остается повышенной (по итогам дня объемы торгов составили более 2,5 млрд долл., что больше средненедельных значений в 2 раза). Отмечаем, что данный эффект связан с приближающимися фискальными выплатами 25 мая (НДПИ, НДС, акцизы), которые увеличивают навес долларового предложения на валютном рынке.

В паре евро-рубль торговая активность превысила 2,4 млрд евро, приблизившись вплотную к своим историческим максимумам (впервые с июля 2013 года). Дополнительное давление на евро формировала и активная оплата иностранными компаниями газа в рублях, что обеспечивает расхождение пары евро-доллар на МосБирже и глобальных рынках (на МосБирже евро более дешевый).

Мы полагаем, что сегодня пара доллар-рубль может продемонстрировать инерционное снижение к отметке 56 руб. из-за остаточных конвертационных операций компаний-экспортеров. Заметим, что Минфин снизил с 24 мая для экспортеров коэффициент обязательной реализации валютной выручки до 50% (с 80%, действовавших ранее), что может выступить противовесом укрепления рубля после окончания налогового периода.

Нефтяные котировки сегодня корректируются – Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

Вчера нефтяные котировки продолжили инерционно тяготеть к росту, чему способствовали ожидания повышения спроса на топливо в ходе приближающегося автомобильного сезона в США (традиционно стартует с Дня Памяти, который состоится 30 мая) и ослабления с июня карантинных ограничений в Шанхае, а также слабеющий доллар. Впрочем, по итогам дня повышение котировок было сдержанным – Brent так и не сумела преодолеть отметку в 114 долл./барр. Сильной активности инвесторы предпочли не предпринимать на фоне растущей неуверенности в развитии ситуации с Covid-19 в КНР и понижения рядом инвестдомов прогнозов по экономике страны на этот год, а также ввиду новостных рисков, связанных с экономическим календарем середины недели (сегодня выходят предварительные PMI по Европе и США, в среду – протоколы последнего заседания ФРС, способные вернуть опасения по агрессивному ужесточению политики регулятора). Заявление властей США о планах реализации дизельного топлива из стратегических резервов для смягчения его дефицита не оказало заметного влияния на динамику рынка.

Сегодня утром цены на нефть начали корректироваться. В течение дня актуальным для Brent, по нашему мнению, останется диапазон 110-115 долл./барр.: новая волна ухудшения настроений на мировых рынках уводит на второй план отраслевые поддерживающие факторы, препятствуя переходу в более высокий ценовой диапазон.

Утренний комментарий по фондовым рынкам (24 мая 2022 г.) – Владимир Соловьев, главный аналитик ПСБ

В понедельник мировые рынки смогли несколько отскочить. Хотя индекс развивающихся стран MSCI EM не показал динамики в течение дня, но индекс развитых стран MSCI World прибавил 1,7%. Укрепление рынков произошло на фоне заявлений Президента США Дж. Байдена о возможном снижении тарифов на отдельные китайские товары. Ликвидация тарифных барьеров является одной из мер Белого Дома по борьбе с высокой инфляцией. В то же время первый день экономического форума в Давосе не оказал существенного влияния на рынки. По итогам торгов индекс широкого рынка S&P500 (+1,9%) показал неплохой отскок, закрывшись вблизи отметки 3973 пунктов, что на 17% ниже, чем от январского максимума. Укрепление показали все сектора, однако в лидерах роста оказался финансовый сектор. В то же время индекс высокотехнологических компаний NASDAQ Composite прибавил 1,6%.

По состоянию на утро вторника на мировых рынках наблюдается ухудшение ситуации. Ключевые азиатские индексы в выраженном минусе на фоне ужесточения противоэпидемиологических мер в Китае. Фьючерсы на американские и европейские индексы в красной зоне, а цены на сырье под небольшим давлением.

Сегодня выйдет большой блок статистики по деловой активности в Германии, Франции, Еврозоне и США — предварительный индекс PMI в промышленности и секторе за май. Мы полагаем, что деловая активность в европейских странах и США в мае существенно замедлит свой рост, что связанно с высоким уровнем инфляции и сложностями с поставками для производства. Ожидаем, что сегодня негативные настроения на мировых рынках сохранятся.

В начале недели сильный рубль продолжил оказывать негативное влияние на динамику индекса МосБиржи (-3%). Из-за продолжающего крепнуть рубля под наибольшим давлением были бумаги сырьевых экспортёров.

Сильнее остальных упали акции сектора металлургии и горной добычи. Несмотря на рост цен на драгоценные металлы, падали акции золотодобытчиков (Полюс: -3,1%; Полиметалл: -5,8%). Давление пришлось и на сталелитейщиков (ММК: -5,7%; Северсталь: -5,5%; НЛМК: -2,9%) и других производителей цветных металлов (Норникель: -4,4%; РУСАЛ: -5,2%).

Несмотря на рост цен на нефть, усиление негатива относительно ввода санкций на импорт российской нефти придавливало бумаги нефтегазового сектора (ЛУКОЙЛ: -5,4%; Роснефти: -4,5%; НОВАТЭК: -2,8%; Сургутнефтегаз ао: -3,9%, ап: -1,1%). Аутсайдерами стали бумаги Татнефти (ао: -7,1%; ап: -7,8%) на фоне объявления дивидендов за 2021 год, которые разочаровали инвесторов. Отметим, что лишь «префы» Башнефти (+0,2%) смогли закончить день в плюсе благодаря ожиданиям участников торгов рекомендации СД по дивидендам.

Распродажи коснулись и потребительского сектора (X5 Retail Group: -4,3%; FIX PRICE: -3,6%; Детский мир: -2,3%). Под давлением находились акции Магнита (-3,1%) из-за отказа в листинге депозитарных расписок на зарубежных площадках, а также бумаги М.Видео (-6,1%) из-за отказа в выплате дивидендов за 2021 год.

Отдельно отметим расписки QIWI (+5,2%), которые продолжают раллировать в свете начала программы обратного выкупа.

Сегодня индекс МосБиржи может опуститься ниже сильного уровня поддержки на отметке 2300 пунктов. В случае реализации такого сценария индекс может продолжить снижение, вплоть до 2200 пунктов.

Снижение ставок по вкладам в банках повышает сравнительную привлекательность ОФЗ – Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ

По итогам торгов в понедельник, доходность ОФЗ срочностью 1-3 года выросла на 10 – 20 б.п. Более длинные бумаги консолидировались на ранее достигнутых уровнях. Индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,05%. Объем торгов по индексу составил 8,9 млрд руб. Наибольшие обороты пришлись на ОФЗ 26232 (погашение в 2027 г.) – 2,1 млрд. руб. и ОФЗ 26235 (погашение в 2031 г.) – 0,5 млрд руб., а также на короткие ОФЗ 29012 и ОФЗ 26209 (погашение в 2022 г.) – на 1,1 млрд. руб. суммарно. Преобладание продаж в коротких ОФЗ и покупок в среднесрочных и длинных отражает повышение ожиданий более низких ставок по мере замедления инфляции.

По данным ЦБР, за вторую декаду мая средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась до 11,8% (-30 б.п.). Наиболее высокая ставка соответствует вкладам на срок 3-6 месяцев. На срок свыше 1 года ставка снизилась до 8,33% (-160 б.п.). Такая динамика ставок отражает ослабление потребности банков в ликвидности (на прошлой неделе банки размещали на депозитах в ЦБР на 1,8 трлн руб. больше, чем привлекали), а также ожидания по снижению ключевой ставки на горизонте года. По нашим оценкам, в июне-июле ставки по вкладам могут снизиться еще на 100 – 200 б.п. При такой динамике ставок по вкладам растет сравнительная привлекательность ОФЗ, которые позволяют получить доходность выше 10% годовых на срок более года.

Сегодня ожидаем, что ОФЗ срочностью более двух лет продолжат торговаться с доходностью в диапазоне 10,2 – 10,5% годовых. Умеренное давление на рынок может оказать ухудшение конъюнктуры внешних рынков. В то же время до выхода данных по недельной инфляции в РФ в среду не ожидаем активных продаж.